腾讯镇守云开体育。

鼻祖鸟"平替"赴港 IPO 了。

投资界 - 天天 IPO 获悉，近日户外畅通品牌伯希和崇拜向港交所递交招股书，中金公司和中信证券为联席保荐东说念主。

缔造 2012 年，伯希和死后是一双赤手起家的 70 后夫妇——刘振与花敬玲。彼时，两东说念主对准冲锋衣品类，初始伯希和创业之路。乘着电商和户外畅通的东风，伯希和马上崛起，曾凭借鼻祖鸟"平替"标签爆红，如今一年卖出 17 亿元。

于今，伯希和死后着腾讯和启明创投。"中产有三件宝"，跟着鼻祖鸟正在席卷中国中产，伯希和也偷偷走到了 IPO 大门前。

夫妇联手，鼻祖鸟「平替」要 IPO 了

公开贵府骄贵，伯希和创举东说念主刘振与花敬玲鲜少出面。从未几的信息中，好像不错勾画出夫妇俩的创业生存——刘振出身于 1971 年，与爱妻花敬玲在服装行业摸爬滚打多年，从北京大兴一家个体服装加工部起家。

2012 年，彼时户外畅通并未像如今这般火爆，刘振狂暴地察觉到其中商机，于是在北京创立伯希和，后将公司注册地设在安徽亳州利辛县。

恰逢这一年，淘宝商城改名为"天猫"，伯希和作为首批户外畅通品牌入驻天猫平台，推出冲锋衣、持绒衣、速干衣裤、防晒皮肤衣等类目。之后又入驻京东、亚马逊、唯品会等多个电商平台。公司曾清晰，纯电商时代，伯希和获取户外类目销量前十位的好收获。

爆款出咫尺 2014 年，伯希和签约闻明音乐东说念主杨坤作为品牌代言东说念主，并推出联名冲锋衣。一年时候内，这款冲锋衣累计销量接近 4 万件，单款居品的总销售额高达 6000 万元。

明星同款成为伯希和的流量密码。尝到甜头的伯希和，先是扶植国内首个尝试无氧登顶珠峰的挑战者宋玉江，而后又延续签下白百何、佟丽娅、成毅等演员担任品牌代言东说念主。尤其官宣成毅代言后，14 小时内线上销售额就冲破 6000 万。

来到 2023 年前后，当鼻祖鸟以一己之力带起户外运奢高涨，让冲锋衣这一品类冲破了正本商场局限，天花板遽然掀开。

翻开酬酢平台，伯希和热度也得以飞升，一度被算作鼻祖鸟"平替"，致使有网友戏称"山顶皆是伯希和，山下随处鼻祖鸟"。从售价来看，官方店铺内最畅销的冲锋衣售价为 499 元。与动辄数千元的户外品牌来看，伯希和的价钱可谓亲民。

泼天隆盛落在了伯希和身上。当时伯希和的爆款冲锋衣月销量达数十万件，一度卖到断货。

早在 2023 年 8 月，伯希和曾琢磨深交所 IPO 上市，并在安徽证监局办理同样备案登记。相干词，兜兜转转，伯希和回身冲刺港股主板。

一年卖出 17 亿，腾讯为最大机构投资东说念主

缔造 13 年，伯希和定位为中国高性能户外生活口头品牌，通过旗舰品牌伯希和为多样户外活动、畅通健身及城市通勤提供经常的居品，涵盖服装、鞋类以及装备及配饰。

字据弗若斯特沙利文的贵府，伯希和为中国内地十大高性能户外套饰品牌中增长最快的品牌，2022 年至 2024 年按零卖额计的 CAGR 为 127.4%。于 2024 年，按零卖额计，伯希和为中国内地三大国产高性能户外套饰品牌之一。

翻开招股书，2022-2024 年间伯希和事迹收入从 3.78 亿元攀升至 17.66 亿元 ，净利润也由 2760 万元增长到 3.04 亿元。

毫无疑问，冲锋衣是最大王牌居品。2022 年至 2024 年，伯希和累计销售约 380 万件冲锋衣。同期，伯希和冲锋衣销量杀青 144% 的复合年增长率。

分渠说念来看，2022 年、2023 年及 2024 年，伯希和来自线上 DTC 销售渠说念的收入离别为 3.31 亿、7.52 亿及 13.51 亿，离别占相应年度收入的 87.5%、82.8% 及 76.5%。2024 年天猫双十一技术，伯希和在户外品牌累计总商品往还额 ( GMV ) 排行第三。

同期，来自线下 DTC 销售渠说念收入离别为 730 万、4730 万及 1.69 亿，离别占相应年度收入的 1.9%、5.2% 及 9.6%。

投资东说念主身影浮现。2023 年，伯希和完成 4900 万元 A 轮融资，由安徽创晟、安徽徽元、安徽文创、利辛产投押注；2024 年则通知完成 B 轮融资，投资方包括启明创投、改进工厂、金沙江创投以及安徽、青岛两地国资机构，成为中国户新手业 B 轮阶段最大边界融资。

本年 3 月，腾讯大举来了。招股书骄贵，IPO 前创举东说念主刘振及花敬玲爱妻共持股 63.18%。腾讯持有伯希和 10.70% 的股份，为最大机构投资方；启明创投则是持股超 5% 的主要机构投资方。

不外，伯希和曾因品牌名激励一场争议。彼时有网友质疑，伯希和是法国闻明探险家的名字，曾褫夺过敦煌文物。但伯希和官网则默示其称号出自"伯牙抚琴，峻岭活水"。

比较品牌名的争议，伯希和更大的困扰在于如何解脱"平替"标签。早在 B 轮融资时，伯希和就默示融资资金将用于伯希和专科及高端居品线的改进缱绻与研发。为此，伯希和重金参加在本年刚上线的"巅峰系列"居品，通过支撑清华大学等高校登山队的专科逢迎来塑造高端形象，同期加速了线下门店节律，截止客岁底品牌已在中国内地建造百余家门店。

当户外商场逐渐红海，高端化成为必要又深邃的一环。如今站在金字塔尖的是"硬壳看鸟，软壳看象"的鼻祖鸟、猛犸象，尚还年青的伯希和，仍有一段长长解围之路。

一场中产争抢战

这届中产正在被争抢。

"中产有三宝，lululemon、拉夫劳伦、鼻祖鸟"脚下，国内中产群体被视作海表里品牌的增长和致富密码。

而在打造"中产收割机"上，安踏是个中妙手。这里不得不提到杀疯了的鼻祖鸟。在很长一段时候里，鼻祖鸟皆是一个专科、小众、价钱贵的品牌，直到跟着被安踏收购，将它与奢侈牌拉到团结纬度，得胜破圈。

一件冲锋衣五千元起步，却挡不住中产阶层的购买平和。"全球一半的鼻祖鸟被中国东说念主买了"。反馈到财报上，鼻祖鸟母公司亚玛芬体育于 2024 年杀青 372.60 亿元收入，大中华区势头最为强劲，增长超 53%。而手持鼻祖鸟、萨洛蒙和迪桑特地品牌的安踏集团，2024 年齿迹收入达到 708.26 亿元，同比增长卓越 13%，再创历史新高。

还有在北好意思遭受瓶颈的 lululemon，2024 年公司净营收同比增长 10% 达 106 亿好意思元（约合 769.92 亿元东说念主民币），其中中国商场营收增长 41.3%，是其全球增长最猛的区域。

一代东说念主有一代东说念主的破钞风俗。字据数据，我国已有 3000 多万户中产家庭，数目庞大。其中千禧一代一经成为中产破钞主力，他们的品位愈加抉剔，不再局限于耐克、阿迪达斯等人人品牌，应允为高品性居品、品牌附加值支付高价，风俗在线上线下共享，带动一轮又一轮的破钞潮水。

谁收拢中产的喜好，就能成为新的破钞风向标——这一经是品牌间不争的事实。《中国户外畅通产业发展论说（2023 — 2024）》骄贵，高价值东说念主群孝敬了商场近 60% 的份额，其中 51% 的东说念主群应允支付超 30% 的溢价。历来被中产群体占据的户外畅通赛说念，品牌们正掀翻一场"中产争夺战"。

巨大的眩惑令多半品牌思要摒弃性价比阶梯。不啻伯希和，"平价王者"骆驼也发布了高端品牌喜马拉雅，最高订价 3000 余元；国产户外品牌 UPPERVOID 二普纬度喊出要把冲锋衣卖到 5000 元的标语。

更多玩家在发力。国内好意思特斯邦威、红蜻蜓等传统鞋服品牌，试图分一杯户外羹。Alo Yoga、Hoka 等新锐品牌，削尖脑袋拥入中国商场，以中产标签营销，试图创造下一个刷屏式破钞高涨。

一二线中产不够用了，致使有东说念主偷偷转向——近两年，山姆、星巴克纷繁把门店开到"县城 CBD "，欧舒丹、lululemon 也来到三线小城，成为"县城贵妇"的身份象征。破钞左迁背后，骨子上是更大基数东说念主群的破钞升级。

起起落落，这亦然中国破钞商场变迁的一缕缩影。

本文来自微信公众号"天天 IPO "云开体育，作家：王露，36 氪经授权发布。